2022年7月8日，元道通信敲钟上市。发行价38.46元，实际募资11.69亿元。那时候，没人会想到四年后这家公司会走到退市边缘。

2026年7月24日，*ST元道收盘价2.39元，市值2.91亿元——上市以来首次跌破3亿元市值红线。

四年时间，股价从38.46元跌到2.39元，跌了93.8%。按前复权计算，历史最高价一度高达194.97元，如今累计跌幅超过97%。

一家上市公司，四年干了什么？

IPO造假：从招股书就在骗

事情要从2019年说起。那一年，元道通信刚刚启动IPO申报。

证监会的调查结论很直接：2019年至2021年IPO申报期间，公司通过虚构工作量确认单等方式，累计虚增营业收入约4.91亿元。

分年度看：2019年虚增6590.26万元，占当年营收的8.75%；2020年虚增1.61亿元，占13.12%；2021年虚增2.64亿元，占16.23%。

占比越来越高，胆子越来越大。

招股说明书上写的数字是假的，申报稿是假的，上会稿是假的，注册稿也是假的。

2022年上市之后，造假没有停。上市首年，公司继续通过同样的方式虚增营业收入1.66亿元。

四年合计虚增营收超过6.5亿元。约等于公司IPO募资总额的56%。

造假行为贯穿IPO全程，直至上市首年。

证监会认定：元道通信在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容，涉嫌欺诈发行，且上市后定期报告存在虚假记载。

巨额罚单：2.39亿，快赶上公司市值了

2025年7月11日，证监会决定对元道通信立案。

2026年5月8日，公司收到《行政处罚事先告知书》。

处罚力度不小：

• 对上市公司处以约2.39亿元罚款

• 对时任董事长李晋、财务总监曹亚蕾等3名责任人合计罚款1800万元

• 对主要责任人采取5年证券市场禁入措施

2.39亿是什么概念？公司7月24日的市值是2.91亿。罚单金额几乎等于公司总市值。

罚款之外，证监会还冻结了公司募集资金相关账户。

2026年5月12日起，公司被实施退市风险警示，股票简称从“元道通信”变成“*ST元道”。

连续6个一字跌停：1.88万股东被“闷杀”

消息一出，市场用脚投票。

5月12日复牌首日，一字跌停。此后连续6个交易日，全部是一字跌停。

6个交易日，累计跌幅73.76%。股价从复牌前的20多元跌到5.88元。

全天成交额最低只有323万元，换手率仅0.7%。想卖，卖不掉。

1.88万户股东集体踩雷。国际投行高盛也被深套其中。

3.38亿诉讼：雪上加霜

退市警报还没解除，官司又来了。

截至2026年7月17日，公司及子公司在连续十二个月内累计诉讼、仲裁事项涉诉金额合计约3.38亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的17.41%。其中未结诉讼金额3.03亿元。

两项大额诉讼尤其扎眼：中信银行乌鲁木齐分行合同纠纷7683万元，兴业银行乌鲁木齐分行合同纠纷8081万元——合计超过1.57亿元。

公司账上还有多少钱？

截至2026年一季度末，货币资金仅剩1.07亿元，同比减少78.84%。连两笔大额诉讼的金额都不够填。

双重退市：两条红线同时逼近

*ST元道现在面临的是双重退市风险。

第一条红线：重大违法强制退市。

公司2026年5月8日收到《行政处罚事先告知书》后，已经就此发布了第十二次风险提示公告。虽然正式的《行政处罚决定书》还没下来，但欺诈发行和财务造假的事实已经坐实，退市几成定局。

第二条红线：市值退市。

2026年7月24日，公司市值首次跌破3亿元。根据深交所规定，若连续20个交易日收盘市值均低于3亿元，股票将被终止上市。

7月27日，股价反弹至2.60元，市值短暂回到3.16亿元。7月28日盘中一度涨停至3.12元。

但这只是垂死挣扎。重大违法退市的刀还悬在头顶，市值退市的倒计时也没停。

这四年，是一场噩梦

上市4年，虚增6.5亿，市值剩2.91亿。

这不是一个“公司经营不善”的故事。这是一个从招股书就开始造假、上市后继续造假、直到把自己玩死的故事。

38.46元的发行价，11.69亿元的募资。投资者真金白银掏出来的钱，换来的是四年虚增的账本和一纸退市公告。

证监会冻结了募集资金账户，2.39亿的罚单还等着交，3.38亿的诉讼在排队。1.88万股东的账户里，股票从194元跌到2块多。

这家公司留给市场的教训很直接：造假可以一时爽，但代价是把自己送进退市的大门。

重大违法退市的正式决定还没下来，市值退市的倒计时已经开始。*ST元道的结局，已经没有太多悬念。

对于A股市场来说，这样的公司退一个少一个，是好事。但对于那1.88万投资者来说，这四年，是一场噩梦。